摩根士丹利发表报告指出◆★◆，中国互联网估值仍合理。由于支持政策需时转化为消费者和企业信心◆◆★■，因此相信即使对于某些周期性领域◆◆■■◆◆，今年下半年至明年的盈利预测潜在的上行空间仍不明朗★★★★◆。对于2025年中国互联网的收入增长预测维持不变，该行料内地电商商品成交总额(GMV)增长7%★★■★★◆，广告收入增长8%，本地服务总交易额(GTV)升19%，在线旅行代理(OTA)收入升12%。 按行业划分★★★，该行的偏好顺序为社交/游戏(腾讯)、本地服务■◆■■★、OTA■◆、电商、垂直行业、社交媒体/娱乐(不包括腾讯)、游戏(不包括腾讯)及直播■■。该行认为，腾讯在游戏/社交(占收入50%)的结构性利好◆■、广告/金融科技及企业服务(FBS)的宏观可选性(占收入的50 %)、各领域的市场份额增长，高盈利可见度及对资本管理承诺■■■★■★，维持腾讯为行业首选◆◆◆◆，评级“增持”。该行其次看好美团及携程，认为在消费复苏方面，两公司结构性利好、优越的增长和良性/改善的竞争■◆◆，评级同为“增持■◆”。该行维持对阿里◆★◆★、百度★◆★■■、网易及腾讯音乐评级为■◆■“与大市同步”。